智能家居与海外仓双轮驱动，品牌渠道协同发展——乐歌股份（300729.SZ）深度报告

乐歌股份是国内智能升降家居领军企业，主营以线性驱动为核心的健康办公及智能家居产品，拥有国内自主品牌“乐歌”与海外自主品牌“Flexispot”。2024年Q3公司实现营收39.75亿元，同比增长48.03%，扣非归母净利润1.40亿元，同比下降8.64%，营收增长超预期，利润受费用增加影响略有承压。线性驱动方面，公司自研自产核心部件，形成覆盖研发、供应链、制造、渠道与品牌的全价值链业务模式，年产能超200万套；颈腰椎问题年轻化推动健康办公需求，据TECHNAVIO预测2024年全球线性驱动器市场规模将超50亿美元。销售端境内外、线上线下多元融合，2024年三季度美国独立站流量在主要竞争对手中排名第一。