策略周末谈（0907）：美国股债汇，三次三杀

本报告为西部证券策略周报，聚焦美国连续3次"股债汇三杀"及全球市场可能再次走向"困境时刻"的分析。核心结论：8月14日、17日、31日美国已连续发生3次"股债汇三杀"，1980年以来16轮美股大跌前15轮均有此现象，需警惕美股再度爆发流动性危机。美伊冲突迁延削弱"强美元叙事"，全球资金撤离推动美债高利率。化解困境有三条路径：路径一（基准假设）特朗普TACO+沃什不加息，推进巴塞尔协议Ⅲ与SLR监管调整引导美国银行业增购美债；路径二（较小概率）美伊冲突升级+沃什加息重塑强美元叙事；路径三（较大概率）激进政策组合但未能重塑强美元叙事，加速美股流动性危机并倒逼美联储转向QE。行业配置上，建议布局高概率方向黄金/有色+地产/消费，并重视中国半导体硬件与港股互联网系统性重估机会。风险提示：国际局势变化、美债利率超预期上行、产业政策变化、地产/消费政策不及预期等。