30-10Y利差还能压缩吗？
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摘要
Abstract本周"宽货币预期升温+双节前流动性呵护+机构欠配"三重逻辑共振，债市行情集中于超长债，10Y、30Y国债收益率分别下行1bp、4bp，30-10Y国债利差压缩至41BP，接近2023年以来75%分位数。机构行为上，基金、其他类机构仍是30Y主力买入机构，9/18-9/24累计买入637亿元、285亿元；券商、保险阶段性进场分别买入349亿元、158亿元，但券商或已开启止盈。往后看，Q4剩余地方债规模仅15%（约9638亿元）而国债剩余约2.1万亿，险资或更多配置超长期国债；理财规模6月末以来累计增加1.6万亿元，对基金负债端及直接买入20-30Y国债形成支撑。报告认为30-10Y利差或仍有一定压缩空间，26T4、26T2等老券较10Y活跃券利差分别为44BP、45BP；短期需关注中美关系改善带来的风偏变化与机构阶段性止盈需求。资金面央行净投放8195亿元，资金价格下行，收益率震荡下行；
核心观点
Key Takeaways- 01往后看，Q4剩余地方债规模仅15%（约9638亿元）而国债剩余约2.1万亿，险资或更多配置超长期国债；理财规模6月末以来累计增加1.6万亿元，对基金负债端及直接买入20-30Y国债形成支撑。
- 02报告认为30-10Y利差或仍有一定压缩空间，26T4、26T2等老券较10Y活跃券利差分别为44BP、45BP；短期需关注中美关系改善带来的风偏变化与机构阶段性止盈需求。
- 03资金面央行净投放8195亿元，资金价格下行，收益率震荡下行；。
报告信息
Report Data- 券商
- 西部证券
- 分类
- 策略研究 / 市场策略
- 页数 / 大小
- 20 页 · 1.2 MB
- 发布日期
- 2026-09-27