节前缩量，节后修复——中信建投策略周思考20260927

本周A股缩量主因交易性与季节性因素：市场对中美关系阶段性缓和的预期在会前已部分定价，随着习近平主席9月23日至25日对美国事访问落地、利好兑现，市场进入预期收敛阶段，叠加中秋国庆长假临近，A股转入节前缩量模式，全周日均成交额约1.9万亿元，周四降至1.67万亿元，日均换手率不足1.5%。整体看调整与缩量更多由交易性和季节性因素主导，节后有望修复性反弹：2016年以来日历效应显示，剔除2018、2024两个波动较大年份后，国庆前一周上证指数下跌概率达87.5%、平均跌1.1%，节后一周上涨概率62.5%、平均涨1.3%。