招商策略周日论策晚七点20260928

本报告为招商证券策略周度观点更新。长假行情判断上，预计复刻2024—2025年"节前抢跑、节后兑现"的新日历效应，由于国庆中秋假期与924中美元首会晤叠加，部分资金自9月22日起提前卖出卖现实，抛压已在924前大部分释放，对9月28日至30日三个交易日不悲观。配置建议为"科技权重打底+红利资产逐步增配"，整体中性偏乐观；认为2026年Q4仍有月度级别指数上涨，主脚本是科技权重补涨，同时处于牛市第3阶段，需逐步配置红利以平滑波动。本周A股回调归因于内部交易结构主导，外部美债利率快速上行为触发因素；10年期美债收益率创2007年以来新高，5年期突破5%，三大推动因素为PMI超预期、中东局势致油价冲高及美联储鹰派表态。中美元首会晤成果符合预期、接近区间下沿，会后资金回补概率大于撤离。