China PCB: CFME (9630.HK/688630.SS, NC): Mgmt visits: PCB to drive growth ahead; Capacity expansion ongoing
Goldman Sachs-CFME（9630.HK/688630.SS）：中国PCB：CFME（9630.HK/688630.SS，未覆盖）：管理层交流：PCB将驱动未来增长，产能扩张持续推进
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摘要
Abstract高盛近期在香港拜访了CFME（9630.HK/688630.SS，未覆盖）管理层，讨论其产能扩张路线图、供应链瓶颈缓解，以及PCB、IC载板与先进封装的下游资本开支动态。管理层对多年增长前景保持乐观，支撑因素包括：一线PCB厂商的设备需求韧性、高端IC载板对日系厂商的国产替代窗口加速开启，以及大尺寸面板级封装客户认证快速推进。就中国PCB板块看，管理层对PCB设备终端需求的积极表态，与我们对AI服务器PCB的乐观看法一致。我们预计2026至2028年美国主要云服务商资本开支同比增长84%、52%、13%，中国主要云平台增长105%、21%、14%；全球AI服务器PCB市场规模2027年将达380亿美元，2028年升至840亿美元，对应2026至2028年148%的复合增速。在产能持续扩张、AI基础设施带动下，我们对AI PCB与CCL维持正面看法。公司为微纳直写光刻与直接成像设备制造商，客户覆盖全球及国内一线PCB、IC载板与半导体封装企业。
核心观点
Key Takeaways- 01管理层加快产能扩张，2027年产值目标达数十亿元，2028年筹建新基地。
- 022026年核心PCB曝光设备出货超1000台，2027年高端机型占比过半抬高均价。
- 03IC载板交付周期仅4至5个月，远优于日系12至18个月，抢占替代窗口。
报告信息
Report Data- 券商
- Goldman Sachs
- 分类
- 个股/港股
- 页数 / 大小
- 6 页 · 0.2 MB
- 发布日期
- 2026-11-09