SpaceX: Strong Q3 results; Ambitious plans for terrestrial AI and Connectivity
SpaceX：三季度业绩强劲；地面人工智能与连接性业务目标宏大
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摘要
Abstract伯恩斯坦点评SpaceX（SPCX.US）2026年三季度业绩：季度盈利表现积极，但更关键的是公司再度上调指引。三季度营收与每股收益均超出市场预期，分部经营利润显著高于一致预期，主要得益于太空业务亏损小于预期、人工智能业务实现经营利润转正，以及连接性业务利润率提升。展望方面，公司预计年底年化收入运行率至少达到千亿美元量级，并预计到2027年底进一步提升，主要由地面算力业务驱动；年底算力容量将达2.5-3GW，2027年底至少13GW。公司今年力争实现首次全箭可复用轨道飞行，并计划快速提升发射频次。连接性业务方面，星链用户数环比继续增长，ARPU改善，企业与政府客户增长较快，公司正积极布局手机直连卫星业务；Terafab芯片制造与燃气轮机叶片自产被视为潜在突破方向。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度EPS 0.35美元、营收145.8亿美元，均显著超出市场一致预期。
- 022027年底ARR目标5000亿至1万亿美元，算力部署目标至少13GW。
- 03Starlink用户达1360万，ARPU升至69美元，连接业务利润率45%。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 13 页 · 7.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-20
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 248.00