Accelink Technologies (002281.SZ) 3Q26 Results Beat on Strong Operating Leverage; Upgrade to Neutral
光迅科技（002281.SZ）：2026年三季度业绩受强劲经营杠杆推动超预期；评级上调至"中性"
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摘要
Abstract花旗指出，光迅科技2026年三季度营收50.73亿元，同比增长54%，分别超花旗及BBG一致预期10%和26%；净利润7.02亿元，同比增长103%，高于公司指引中值6.67亿元约5%，超花旗及BBG预期36%和68%。超预期主要来自经营杠杆强于预期：三季度费用5.03亿元，低于花旗及BBG预测19%和4%，费用率降至9.9%，研发费用率降至5.3%，同比下降1.6个百分点。因备货及四季度出货放量，三季度末存货升至120亿元，较2025年末增长110.76%。花旗小幅上调盈利预测，2026至2028年净利润分别上调10%、8%、7%，主要反映费用假设下调7%、6%、7%，费用率降至14.8%、14.3%、13.6%。基于2027年每股收益44.3倍市盈率（维持高于五年均值一个标准差），目标价由124元上调至134元。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度营收50.73亿元、净利7.02亿元，分别同比增长54%和103%，双双大幅超出预期。
- 02费用率降至9.9%，研发费用率同比降1.6个百分点，经营杠杆是本次超预期核心来源。
- 03目标价由124元上调至134元，评级由卖出上调至中性，但估值仍高于同业。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 13 页 · 1.0 MB
- 发布日期
- 2026-10-25
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 134