长江证券-坚朗五金（002791.SZ）：地产竣工承压，减值继续出清

坚朗五金发布2026年三季报：前三季度实现收入36.00亿元，同比下降16.2%；归属净利润-1.92亿元（上年同期为+0.17亿元），扣非净利润-2.22亿元。2026Q3收入12.39亿元，同比下降19.7%，归属净利润-1.28亿元。地产竣工面积同比下降约25%，国内建筑五金需求持续承压，公司收入降幅逐季扩大（Q1、Q2、Q3分别为-8.8%、-18.6%、-19.7%），海外业务虽保持增长但体量较小，难以完全对冲。前三季度毛利率约29.4%，同比下降0.9pct，表现相对平稳；期间费用率约28.3%，同比上升1.6pct。公司计提信用减值损失1.45亿元、资产减值损失0.99亿元，合计约2.44亿元，其中Q3集中计提1.45亿元，大幅拖累当期利润，单季度由盈转亏。经营质量边际改善，经营活动现金流净额-0.09亿元，同比少流出，收现比升至1.10，Q3末应收账款22.43亿元，较上年同期32.32亿元大幅下降。预计2026-2028年归属净利润约-1.9、0.9、1.5亿元，维持买入评级。