煤炭再配置机会，煤价破900且千元可期

本报告为煤炭行业周报。核心观点：煤价持续反弹，截至9月4日秦港Q5500动力煤平仓价达942元/吨，突破900元并有望冲击千元关口；晋陕蒙442家煤矿开工率78.18%，继续下探，供给端紧张。报告提出五大催化剂支撑煤炭再配置机会：动力煤价格持续反弹、中报业绩低点已过、美伊冲突致全球能源危机间接利多煤炭、科技与煤炭资金跷跷板效应、产业资本增持与中期分红。投资建议采取周期弹性与稳健红利双逻辑，受益标的包括动力煤弹性（兖矿能源、晋控煤业、广汇能源）、稳健红利（中国神华、新集能源、中煤能源、陕西煤业）、焦煤弹性（淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤）。风险提示：经济增速下行、进口煤大增、可再生能源加速替代、政策调控煤市及矿井复产不确定性。