国内拖拉机龙头，关注内需改善+海外拓展——一拖股份（601038）公司深度报告

一拖股份是我国农机行业拥有"A+H"股资本平台的上市公司，第一大股东为中国一拖集团，直接持股48.81%，实控人为国机集团。公司坚持稳定分红，股息率由2020年的0.62%提升至2023年的2.19%。从行业看，农业就业人口占比持续下降，规模化机械化生产成为趋势，拖拉机大马力化明显，2023年全国拖拉机拥有量约2113.49万台，大中型占比26.07%；土地流转规模扩大及农机购置补贴、报废更新补贴力度调整，叠加农机出口回暖和拖拉机出口稳步增长，有望带动内需改善。公司2024年前三季度营收恢复增长，归母净利润持续提升，大中拖多马力段销量排名领先，在动力换挡与无级变速领域技术储备深厚。