Zhejiang Sanhua Intelligent Controls (002050.SZ): China BEST Conference 2026 Feedback
三花智控（002050.SZ）：2026年中国BEST大会反馈纪要
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摘要
Abstract摩根士丹利发布三花智控（002050.SZ）2026年中国BEST大会投资者交流反馈纪要。电动车零部件方面，公司指引2026年收入实现双位数增长，1H26模块化产品（而非单一零部件，意味着更高的自供比例）收入占比已超过50%，高于2025年的约40%。制冷零部件方面，公司指引中期收入年均复合增速为5-10%，商用制冷年收入目标约90亿元人民币，对应约30%的市场份额，而1H26该业务收入约20亿元。AI冷却方面，1H26已确认8-10亿元AI冷却收入，其中80%来自一次侧、20%来自二次侧。人形机器人方面，公司表示零部件业务进展符合预期，重点聚焦身体执行器与手部微型丝杠，同时开发机器人热管理解决方案。公司评级为Equal-weight（中性），目标价40元，较9月17日收盘价34.64元有约15%上行空间；
核心观点
Key Takeaways- 01模块化产品占EV零部件收入比重突破50%，自制率较2025年明显抬升。
- 02商用制冷锁定90亿元年收入与30%份额目标，现阶段规模仍小。
- 03AI制冷上半年入账8-10亿元，以一次侧为主；人形机器人按计划推进。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.2 MB
- 发布日期
- 2026-09-18
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 40