Solid 3Q Results, but AV Launches/Scaling Remain the Key
Morgan Stanley & Co. LLC-Uber Technologies Inc（UBER.N）：摩根士丹利-优步（UBER.N）：三季度业绩稳健，但自动驾驶的推出与规模化仍是关键
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摘要
Abstract优步2026年三季度业绩稳健：总预订额598亿美元，同比增长20.3%，较我们预期低1%。出行业务预订额低于预期3%，美国增速小幅放缓，国际市场受燃油与供给端压力影响更大；配送业务超预期1%，全球普遍表现强劲，美国连续第二个季度加速，杂货与零售年化运行率已超150亿美元、同比增长约40%。三季度以来，公司围绕司机获取与留存加大供给投入，10月全球供给小时数增长提速，巴西和印度市场亦见改善。我们下调2026/27年出行预订额2%，但上调配送及货运预测，整体总预订额基本不变；2027年非GAAP经营利润上调4%，反映保险成本回落，对应2026/27年利润率各扩张50个基点，调整后每股收益维持3.4/4.4美元。市场焦点仍在自动驾驶：Zoox与Motional预计2026年11月上线，Nuro与Lucid在2027年一季度，Avride在2027年，英伟达与Rivian于2027至2028年落地，年底全无人车约700辆、2027年底超2000辆，未来12至24个月能否规模化并对抗Waymo与特斯拉是关键。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度总预订额598亿美元、同比增20.3%，出行低于预期3%而配送超预期1%。
- 02供给端投入初见成效，10月全球供给小时数提速，巴西与印度市场同步改善。
- 03自动驾驶时间表渐清晰，2027年底车队超2000辆，能否规模化抗衡Waymo与特斯拉是关键。
报告信息
Report Data- 券商
- Morgan Stanley & Co. LLC
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 2.4 MB
- 发布日期
- 2026-11-04