RB-2026-021396
恒立液压（601100.SS）：2027年前景改善，墨西哥及滚珠丝杠与直线导轨产能有望放量
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摘要
Abstract我们参加了恒立液压2026年三季度业绩电话会。管理层重申2027年将是更好的一年：墨西哥工厂收入增至5亿元以上即可实现盈亏平衡，滚珠丝杠与直线导轨工厂2027年收入目标8亿-10亿元并开始贡献正盈利；人形机器人业务既可能受益于大客户产量爬坡，也有望获得新产品订单。三季度分产品看，非挖机泵阀收入同比增长46%为最快，挖机阀增长38%，非挖机油缸仅增12%为最弱；滚珠丝杠与直线导轨收入1.17亿元，同比增长520%，主要来自换电站大单。墨西哥工厂2026年底将覆盖美国全部需求（目前为60%-70%），管理层预计2026年美国收入达8亿元、2027年再增30%。我们微调2026/2027年盈利预测，目标价维持135元，对应约44倍2027年市盈率，维持"买入"评级，预计盈利增速在2026年调整期（约5%）后于2027年回升至43.9%。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度分产品看，非挖机泵阀收入同比增长46%为最快，挖机阀增长38%，非挖机油缸仅增12%为最弱；滚珠丝杠与直线导轨收入1.17亿元，同比增长520%，主要来自换电站大单。
- 02墨西哥工厂2026年底将覆盖美国全部需求（目前为60%-70%），管理层预计2026年美国收入达8亿元、2027年再增30%。
- 03我们微调2026/2027年盈利预测，目标价维持135元，对应约44倍2027年市盈率，维持"买入"评级，预计盈利增速在2026年调整期（约5%）后于2027年回升至43.9%。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 14 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-10-27