European Beer: NielsenIQ data: EU volumes declined -3.1% with tougher comps and weak offtake
欧洲啤酒：NielsenIQ数据显示欧盟销量下滑3.1%，源于基数抬升及终端需求疲软
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摘要
Abstract花旗基于NielsenIQ最新数据分析欧洲啤酒行业。截至9月6日的4周内，欧盟啤酒销量同比下降3.1%，较前4周的+4.6%明显回落，主要受基数抬升（约+330个基点）及终端需求疲软拖累，其中德国表现最弱（-8.8%）。正的价格/结构贡献+1.5%，使欧盟啤酒销售额增速为-1.7%，低于前4周的+6.1%。分地区看，英国销量环比转负至-3.0%（前4周+5.9%），意大利+7.5%，西班牙+1.2%，法国+1.1%。公司层面，百威英博（ABI）美元份额提升10个基点，嘉士伯+5个基点，喜力+4个基点；帝亚吉欧旗下健力士在英国继续跑赢，份额提升19个基点。报告指NielsenIQ覆盖欧洲九大市场，约占欧洲场外渠道八成，场外渠道约占西欧啤酒销量65%。报告给出百威英博买入评级，目标价93欧元（基于三阶段DCF，WACC 6.9%）。
核心观点
Key Takeaways- 01欧洲啤酒四周销量同比转负至-3.1%，基数抬高与德国动销疲弱是核心拖累。
- 02价格与结构仅贡献1.5%，未能抵消销量下滑，欧盟销售额同比降至-1.7%。
- 03三大啤酒商份额均小幅走高，帝亚吉欧Guinness在英国表现最为强势。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 食品饮料
- 页数 / 大小
- 29 页 · 6.2 MB
- 发布日期
- 2026-10-02