三花智控(002050)2026年三季报点评：机器人零部件加速产业化，液冷有望持续高增

公司2026年前三季度营收253亿元，同比+5%，归母净利润31亿元，同比-5%，扣非32亿元，同比+3%，毛利率28.3%，同比+0.3个百分点；Q3营收84亿元，同环比+8%/-8%，归母10亿元，同环比-10%/-8%。因汇兑损失3.8亿元及投资浮亏2.2亿元合计同比多增5.3亿元，若加回则归母同比+8%。制冷板块收入153.3亿元，同比+2%，海外增长对冲国内压力，液冷预计全年同比+50%-100%、2027年仍有50%以上增长；汽车热管理收入99.5亿元，同比+10%，集成化产品占比超50%，全年预计增长10%-15%。机器人机电执行器进入工程化爬坡并配合北美大客户推进，同时布局高价值部件，2026年小规模贡献、2027年有望放量。前三季度期间费用率13.0%，同比+1.0个百分点，经营现金净流入37.5亿元，同比+22.6%。