RB-2026-021480
联发科 3Q26：指引再度上调，再添一家 ASIC 客户
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摘要
Abstract伯恩斯坦10月30日点评联发科（2454.TT），维持「跑赢大盘」评级与5,500新台币目标价（18倍前瞻市盈率乘以Q5–Q8每股收益306新台币），较3,915新台币收盘价有40%上行空间。3Q26营收1,680.58亿新台币、同比增10.4%，超指引上限，智慧边缘业务同比增63%抵消手机业务下滑17%，毛利率46.3%、营业利益率16.1%。公司将2026年ASIC收入由「逾20亿美元」上调至25亿美元，2027年进一步上调至160亿美元；第二个ASIC项目进展顺利，已有多颗晶粒完成流片；第三个ASIC客户将于2028年起贡献收入，管理层明确其并非中国客户。4Q26营收指引中值环比增28%、营业利益率中值回升至19%，2027年有望达20%以上；448Gbps SerDes已完成流片验证，NVLink业务亦有进展。风险包括ASIC出货不及预期、竞争加剧及手机需求疲软。
核心观点
Key Takeaways- 01公司将2026年ASIC收入由「逾20亿美元」上调至25亿美元，2027年进一步上调至160亿美元；第二个ASIC项目进展顺利，已有多颗晶粒完成流片；第三个ASIC客户将于2028年起贡献收入，管理层明确其并非中国客户。
- 024Q26营收指引中值环比增28%、营业利益率中值回升至19%，2027年有望达20%以上；448Gbps SerDes已完成流片验证，NVLink业务亦有进展。
- 03风险包括ASIC出货不及预期、竞争加剧及手机需求疲软。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.9 MB
- 发布日期
- 2026-10-30