Piraeus Bank SA: Europe 3Q26 First Take: Mixed Bag
2026年第三季度初步点评：喜忧参半——比雷埃夫斯银行
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摘要
Abstract摩根士丹利对比雷埃夫斯银行（TPEIR GA）3Q26业绩的初步点评：净利润2.75亿欧元，低于一致预期11%（较摩根士丹利预测低9%）。核心拨备前利润超预期4%，净利息收入超预期3%、成本好于预期4%，但服务收入低于预期2%，主因银行卡与贷款手续费，部分被Ethniki保险收入（高于预期20%）抵消。核心税前利润超预期1.5%，但受Parthenon待售组合约5000万欧元拨备影响，CoR升至78bp、差于预期66bp；9M CoR为57bp，符合全年约60bp指引。公司维持2026年指引并提示净利息收入（20亿欧元）与服务收入存在上行空间，同时上调2027年目标：NII/资产升至>2.4%、服务收入/资产约0.9%、RoaTBV>15%、CET1>13.5%，欧央行存款利率假设由2.5%升至2.75%。CET1环比升7bp至12.9%，低于预期15bp。
核心观点
Key Takeaways- 01核心税前利润超预期1.5%，利息收入与成本双双向好，但手续费和拨备拖累净利润低预期11%。
- 02公司维持2026年指引并提示净利息收入上行风险，同时上调2027年回报率与资本目标。
- 03CET1环比升至12.9%仍低于预期15个基点，年底13%目标依赖Ethniki资本上缴。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 9 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-30
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 12.30