需求成色不足，钢材缺乏驱动

本周五大钢材品种供应792.05万吨，周环比降2.47万吨；总库存1447.75万吨，周环比降32.08万吨；周消费量824.13万吨，建材与板材消费均环比下降，螺纹钢表需季节性回落至201.03万吨，为近四年最低水平。螺纹钢产量环比增0.5%、消费降9.6%、库存降4.8%，钢厂盈利率仅8.23%，钢坯亏损严重，日均铁水产量234万吨，寒冷天气进一步限制建材需求，基本面展望中性，铁矿石破位下跌、双焦低位运行使成本支撑中性，预计螺纹钢震荡偏弱。热卷产量环比增0.9%、消费降4.0%、库存降0.7%，供需矛盾一般、库存压力显著，预计热卷震荡偏弱，当前卷螺差处于合理区间。策略上建议螺纹、热卷观望；风险提示为地缘局势演变与国内政策超预期。