中国银河证券-上海医药（601607.SH）：Q3利润显著改善，资产优化持续推进

中国银河证券发布上海医药2026年三季报点评。前三季度公司实现营业收入2229.64亿元，同比增长3.67%；归母净利润45.86亿元，同比下降10.90%；扣非归母净利润33.74亿元，同比增长25.02%。单三季度收入754.94亿元，同比增长2.74%，归母净利润10.82亿元，同比增长57.15%，扣非归母净利润同比增长49.69%，利润端改善显著，经营活动现金流净额53.47亿元，同比增长127.54%。医药商业收入2039.75亿元，同比增长3.59%，进口总代、创新药全生命周期服务及CSO等高附加值业务持续拓展，34家新零售整合标的公司已有24家完成交割。医药工业收入189.89亿元，同比增长4.54%，Q3增速放缓，13个制剂获批，60项新药管线在研。公司拟出售Vitaco业务，标的-企业价值约3.97亿美元，预计取得不低于1.99亿美元税前股权转让所得。预计2026至2028年归母净利润54.12/59.26/65.81亿元，维持推荐评级。