CHINA CONSUMER DURABLES: APPLIANCE TRACKER — Aug 2026: Further domestic end demand improvement on easing base despite weak sell-in, resilient exports
中国耐用消费品：家电追踪——2026年8月：尽管出货较弱，基数放缓推动国内终端需求进一步改善，出口保持韧性
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摘要
Abstract高盛发布中国耐用消费品（家电）追踪报告。8月国内家电零售数据进一步改善：统计局口径家电及电子产品零售额同比恢复正增长至+2%（7月为-2%），受益于基数持续走低。产业在线（IOL）数据显示，8月空调总出货量同比降幅收窄至-15%（7月-19%），其中内销-28%、出口+4%；内销略低于预期，受极端天气（如强降雨）及经销商对未来需求谨慎影响，出口则超预期，受拉美补库及东南亚、中东、非洲等新兴市场需求改善支撑。洗衣机/冰箱7月总出货增速分别放缓至+3%/+4%。出口整体保持韧性。成本端，铜、铝价格环比上涨带来新的利润率压力，钢材价格稳定，运价上涨且区域分化。个股推荐：美的（海外扩张与2B业务增长潜力、行业领先股东回报）、石头科技（全球份额提升、效率改善、低估值）、安克创新（核心业务稳健、新业务快速增长）。
核心观点
Key Takeaways- 018月家电零售额同比转正至+2%，基数走低推动国内终端需求连续环比改善。
- 02空调内销出货同比-28%、降幅收窄但仍弱，强降雨天气与渠道谨慎情绪形成拖累。
- 03出口跑赢排产计划，拉美补库与新兴市场需求改善带动空调出口连续环比回升。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 家电
- 页数 / 大小
- 22 页 · 5.1 MB
- 发布日期
- 2026-09-21