基础材料行业周期建材26H1财报综述：海外成为增长新动能

本报告回顾水泥、玻璃板块2026年上半年行业运行与财务表现。2026H1水泥及玻璃14家样本企业合计实现营收1640.5亿元、归母净利润46.83亿元、扣非归母净利润20.78亿元，同比分别下降8.9%、61.9%、81.3%。受国内基建、地产、光伏装机需求偏弱影响，水泥、浮法及光伏玻璃供需矛盾突出，国内价格下降压缩盈利；但海外业务扩张与股权投资收益部分对冲了国内主业下行，海外占比高的龙头盈利韧性较强。水泥板块扣非归母净利转亏13.24亿元，华新建材海外收入90.12亿元、同比增长103.6%，境外分部利润总额占其利润总额94.7%；玻璃板块扣非归母净利34.02亿元、同比下降48.4%，浮法与光伏玻璃景气继续探底。随着供给持续出清与自律减产力度加强，下半年价格存在阶段性修复机会，但需求拐点到来前供需再平衡仍将反复。重点推荐华新建材A+H、信义玻璃、福耀玻璃、海螺水泥A+H、旗滨集团。