十月稻田(09676)健康饮食东风已起，新消费品牌持续进击

浙商证券十月稻田（09676）公司深度报告指出，十月稻田并非传统农产品公司，而是基于健康饮食趋势、以新消费运营思路驱动增长的家庭食品企业。行业层面，大米市场规模稳健、竞争格局高度分散、品牌化程度低，公司2022年在预包装优质大米细分市场份额4%排名第一，引领中高端大米品牌化；同时顺应健康饮食风潮，鲜食玉米快速扩容成为第二曲线，2024年玉米收入升至8.15亿元、占比14%。产品端复用开发与推广能力，孵化玉米浆包、糙米饭团等深加工新品；渠道端因地制宜，线上京东起家，接连打爆山姆、胖东来、小象超市及即时零售等新兴渠道；营销端以创始人IP与跨界联名实现年轻化。预计2025-2027年营业收入69.51/83.71/98.84亿元，同比+21%/+20%/+18%；经调整净利润6.16/7.53/9.00亿元，对应PE 12.3x/10.1x/8.4x。