优必选如何定义人形机器人的"中国范式"

本深度报告研究优必选(09880.HK)。报告认为人形机器人已上升为国家战略级赛道，2025年"具身智能"首次写入政府工作报告，工业与消费服务场景市场空间持续打开。优必选商业化拐点临近：Walker S1/S2、Walker C及"天工行者"构成较领先的产品矩阵，已进入东风、吉利、一汽、比亚迪、富士康等知名制造企业工厂实训，2024年行业定制机器人收入同比增126%，2025年计划量产1000台人形机器人，截至2025年9月工业人形机器人总订单额逼近4.3亿元。技术上，公司自研伺服驱动器（占整机成本约10%，降本超50%）、第四代压力感知灵巧手、全球首个自主换电Walker S2、国内首个纯RGB双目视觉方案，并以群脑网络2.0与Co-Agent构建AI双循环体系，牵头参与近40项国家及行业标准制定，形成全栈自研护城河。