恩捷股份：业绩符合市场预期，业绩持续兑现

报告点评恩捷股份2026年三季报。公司前三季度收入142.26亿元，同比增长49.07%；归母净利润17.94亿元，同比扭亏；其中3Q26收入55.55亿元，同比增46.95%、环比增16.62%，归母净利润9.74亿元，环比增73.95%，业绩符合市场预期，主要因销量增加、售价企稳及毛利率提升。3Q26湿法隔膜出货约45.5亿平米，测算单平米利润约0.22元，环比提升0.08元，源于对下游及海外客户涨价逐步兑现、客户结构调整使涂覆膜出货占比超70%、技改降本等因素；当季毛利率36.6%，环比提升5.2个百分点，净利润率17.5%，环比提升5.8个百分点。展望4Q26至2027年，行业扩产有限且投产偏迟，隔膜价格有望稳中有升，叠加SK新产能调试爬坡及自贡新产能投产，公司出货量或超200亿平米，量价齐升趋势有望延续。