天风证券-Coherent订单延伸至28年，AI光互连需求未见放缓迹象

天风证券发布通信行业研究周报指出，Coherent在2027财年第一季度实现收入23.7亿美元，同比增长49.9%，其中数据中心与通信业务收入达20亿美元，同比增长79%。公司CEO表示，截至2027年的订单情况几乎已经订满，并进一步延伸至2028年；新签长期供应协议通常延续至2030年底，公司尚未看到需求有任何疲软迹象。1.6T产品在多客户处放量，800G收入有望持续增长至2027年全年，可插拔光模块在未来几年仍将是Scale-out网络的主导形态。PhotonLink集成光学平台与一家大型AI公司签署五年约200亿美元长期供货协议，相关收入自2028年起确认；公司预计CPO、NPO及芯片间光互连到2030年市场规模约300亿美元。产能方面，六英寸InP扩产提前一个季度，2027年底产能将再翻倍，公司认为2028年前不存在供应过剩风险。报告坚定看好AI光互连及算力产业链高景气，建议重视光模块与光器件、液冷、国产算力、海风及商业航天方向。