华勤技术（603296）深度研究报告：超节点先行者迎国产算力大时代，平台化优势支撑多业务发展

报告围绕国产算力向超节点演进与高速交换网络升级两条主线，梳理华勤技术由消费电子ODM向计算、网络及整柜系统延伸的成长逻辑。公司已形成“服务器+交换机+超节点”云侧布局与手机、平板、PC、可穿戴等端侧产品组合，2026Q2完成超节点首发交付，并推出128端口800G交换机。据TrendForce预测，2026年全球九大CSP资本开支达8867亿美元、同比增长约90%，国产超节点进入规模化出货元年，公司预计全年数据中心收入超600亿元。预计2026-2028年营业收入2061.09/2530.51/3090.02亿元，归母净利润54.44/68.59/91.42亿元；采用分部估值，给予2027年数据中心业务22倍、消费电子及其他业务19倍PE，对应目标价90.87元，首次覆盖给予“强推”评级。