中药、生物制品及医药商业板块2026年中报总结：业绩承压伴随分化，关注改善拐点、创新与转型

本报告为医药行业中药、生物制品及医药商业板块2026年中报总结。2026年上半年医药行业全板块营业收入同比增长1.81%，扣非归母净利润同比增长6.05%，整体呈改善趋势。中药板块院外渠道库存逐步出清、院内端承压，部分企业经营环比改善；疫苗26H1收入同比下降11.7%、利润分化，部分品种放量趋势有望延续；血制品业绩持续承压（收入降18.0%、归母降49.8%），期待价格企稳并关注行业整合、新品放量及出海；医药零售26Q2同店逐月向好、利润增速改善，门店回归扩张；医药流通收入稳健增长。投资建议关注创新、出海、边际变化与整合四条主线，并提示行业政策、研发及审批不及预期等风险。