国机精工（002046）：金刚石散热产业化临近，主业超硬磨具空间广阔

国机精工主业为轴承制造、磨料磨具、贸易及工程承包。2025年轴承制造营收15.3亿元、占比51%、毛利率29%，磨料磨具营收11.8亿元、占比39%、毛利率45%，贸易及工程承包营收2.8亿元、占比9%。2020-2025年公司营收由23.6亿元增至30.2亿元，复合增速5%；归母净利润由0.6亿元增至2.6亿元，复合增速33%。金刚石散热方面，芯片功耗快速提升使散热成为性能瓶颈，金刚石热导率显著高于传统材料，纯金刚石已在英伟达H200、AMD MI350X等场景落地。公司纯金刚石产能领先，拥有500台MPCVD设备、2026年计划新增200台，二期项目达产后2-3英寸超高导热单晶/多晶金刚石材料年产能预计达5万片；国防工业领域散热片及光学窗口片25年收入超1000万元，民用领域已送样英伟达、联想、曙光数创等，2026H2小批量订单有望落地。