计算机行业26年中报总结：行业加速分化，AI成熟度成分化根源

本报告为华泰证券对计算机行业2026年半年报的专题总结。2026年H1计算机板块营业收入同比增速中位数降至约2.5%，扣非净利润同比转负至-4.3%，经营性净现金流净额同比-6.3%，行业供需趋于平衡、竞争加剧，分化逐渐显现。研报指出，AI成熟度已成为行业分化的根源：大模型由单点能力竞争转向长程Agent、开放生态与商业化协同演进；国内软件厂商凭借行业Know-how与客户粘性优势，在FDE转型下加速业绩由试点向正式合同转化；算力租赁板块延续高景气，样本公司营收中位数同比+40.1%、归母净利润+11%，资产端积极扩张；AI4S港股标的处于商业化早期，大额BD授权成为业绩重要变量，分化显著。华泰维持计算机行业"增持"评级，看好国内软件厂商全年业绩放量及算力租赁业绩弹性持续释放。