固收｜金融街会议后，债市可能怎么走

报告以问答形式展望2026年第四季度债市走向。核心判断是：金融街论坛将侧重中长期规划与金融科技融合等议题，短期内推出总量宽松货币政策（降准降息）的概率偏低，政策利率由七天期向隔夜利率"换锚"的条件亦不成熟，论坛对债市影响总体偏中性。四季度债市整体看多，主要驱动来自政策观察期的相对宽松环境与机构补库需求，配置行情有望提前启动，超长端利率下行趋势明确，较好的操作窗口在11月中旬至12月之前。品种上，30年国债与地方债值得看好，建议构建1年期与30年期国债的哑铃型组合；信用债聚焦5年期高等级央企产业债、地方交运国企债及高等级城投债，摊余成本法债基扩容带来集中配置需求，而银行二永债受合同现金流测试约束受益有限；长端信用利差已明显压缩，继续追涨需更充分理由。