顺丰控股（002352）：时效基本盘稳固，供应链国际打开增长空间

顺丰控股是亚洲最大、全球第四大综合物流服务商，2025年营业收入3082.3亿元，2017-2025年CAGR达20.1%，归母净利润111.2亿元。速运及大件业务为基本盘，2025年收入2158亿元、占比约70%；同城即时配送与供应链国际业务收入CAGR分别约55.8%和56.3%，其中同城2025年净利润2.78亿元、同比增长110%，供应链国际业务实现扭亏。公司自2021年推进多网融通、营运模式变革与激活经营，2021-2024年累计降本超38亿元，资本开支由2021年192亿元降至2025年约95亿元，2025年分红比例达40%，并将A股回购上限提至60亿元。鄂州机场2025年货邮吞吐量114.6万吨、居全国第五，与极兔交叉持股补全海外末端网络。