高澜股份（300499）—公司深度报告：特高压纯水冷却设备龙头，数据中心液冷打造第二成长曲线

本报告为高澜股份（300499.SZ）首次覆盖深度报告。公司深耕热管理二十余年，是国内特高压纯水冷却设备龙头，业务分为大功率电力电子热管理（特高压直流输电、柔性交流输配电等）与高功率密度热管理（数据中心液冷、储能温控），客户覆盖国家电网、南方电网、许继电气、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据等龙头。受益于国内特高压建设提速及海外订单突破，公司在手订单由2024年6月末的5.62亿元增至2025年6月末的11.39亿元，并中标沙特柔直项目（价值量不低于5亿元）。AI算力推动液冷成为数据中心温控必选项，2025—2032年全球数据中心液冷市场规模预计从28.4亿美元增至211.4亿美元，公司覆盖头部客户并设立新加坡、美国子公司承接海外需求。