燃机电网利润率指引再上调

华泰证券点评通用能源（GEV US）3Q26业绩：公司实现收入126亿美元，同比增长27%，新增订单293亿美元，同比增长101%，调整后EBITDA达19.4亿美元，同比增长123%。公司上调2026年指引，收入至465-475亿美元，调整后EBITDA利润率至13.5%-14.5%，自由现金流至160-170亿美元。电源板块3Q26营收60.7亿美元、利润率21.4%，燃机在手订单加预定协议增至122GW，新增燃机订单单价较4Q25上涨超20%，管理层预计2026年新增燃机订单均价较2025年上涨约50%；电网板块营收38.6亿美元、利润率19.1%，数据中心订单年内已超60亿美元，并拟以90亿美元收购高压设备龙头Trench补齐高压设备矩阵。上调2026-28年归母净利润至47.04/70.23/95.04亿美元，采用分部估值给予目标价975美元，维持"增持"评级。