丽江股份（002033.SZ）：深耕滇西北，打造综合性旅游龙头企业

丽江股份是滇西北旅游龙头，立足丽江，已形成涵盖旅游索道、演艺业务、酒店经营、餐饮及旅行社等多项业务的综合性旅游集团，具备"吃、住、行、游、购、娱"六大旅游要素的多元化经营模式。公司核心旅游资源为玉龙雪山，垄断景区内主要交通索道业务，索道占营业收入比重最大，奠定龙头地位。公司凭借区位优势持续推进大香格里拉生态圈布局，通过拓展提升玉龙雪山景区、开发泸沽湖第二主战场、推进摩梭小镇项目等优先抢占优质景区资源，并以索道业务为核心，改扩建牦牛坪索道，协同演艺与酒店业务增强综合竞争力。预计公司2024-2026年收入分别为8.15、8.80、9.34亿元，同比增速分别为2.0%、8.0%、6.1%；归母净利润分别为2.25、2.52、2.72亿元，同比增速分别为-1.2%、12.4%、7.7%。参考可比公司，给予2025年24倍PE估值，对应合理价值11.03元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。