华泰证券-中国交建（601800.SH）：海外订单延续韧性

中国交建公布2026年三季度业绩：前三季度营业收入5028.13亿元，同比下降2.16%；归母净利润95.80亿元，同比下降29.80%。第三季度营业收入1696.54亿元，同比下降4.07%，归母净利润23.03亿元，同比下降43.53%，低于华泰研究32.63亿元的预期，主要原因是毛利率同比下降，以及人民币升值带来汇兑损失增加。前三季度综合毛利率9.90%，同比下降1.14个百分点，期间费用率5.93%，同比上升0.34个百分点；投资收益由亏损3.85亿元转为收益12.68亿元，信用及资产减值损失合计27.03亿元，同比少计提6.51亿元，部分抵消了盈利下滑的压力。新签合同额11712.96亿元，同比下降12.59%，但境外新签3085.10亿元，同比增长8.61%；全交通新签5679.18亿元，同比增长14.29%，海外及交通主业订单延续韧性。华泰下调2026至2028年归母净利润至135.45亿、138.70亿、140.32亿元，维持A/H股买入评级，目标价调整至6.88元、4.26港元。