开源证券-永泰能源（600157.SH）：海则滩投产临近，煤炭业务修复可期

开源证券发布永泰能源公司信息更新报告。2026年前三季度公司实现营业收入153.57亿元，同比下降13.38%；归母净利润0.16亿元，同比下降92.16%；扣非归母净利润0.54亿元，同比下降65.32%。其中2026Q3营业收入49.29亿元，同比下降30.11%，归母净利润亏损0.75亿元。受煤炭产销承压及电厂燃料成本上涨影响，公司下调2026—2028年归母净利润预测至2.84/8.22/10.68亿元，对应EPS 0.01/0.04/0.05元，当前股价对应PE为106.0/36.6/28.2倍。前三季度自产商品煤产量、销量分别为669.46、671.45万吨，同比下降27.67%、27.51%，但毛利率提升至32.90%，同比提高9.12个百分点。海则滩煤矿首采工作面已完成安装并具备出煤条件，洗选能力1000万吨/年的配套选煤厂计划于2026年11月中旬正式运营；随着矿井复产与项目投产，煤电协同效益有望逐步释放。公司维持“增持”评级。风险包括煤价下跌、安全生产、煤矿复产及项目投产进度不及预期、电价下降及燃料成本上涨。