宏观专题研究报告：曼德海峡争夺战

报告聚焦中东局势演变，认为中期选举临近之际，特朗普亲手缔造的高油价已成为共和党的政治命门，而作为第二阵线的也门冲突已取代美伊冲突主战场，成为影响油价走势乃至全球航运形势的核心变量。报告指出，8月初胡塞武装对也门政府军发动大规模攻势，仅1个月便基本控制红海海岸线，显著加强了对曼德海峡的控制力，并宣布禁止沙特油轮通过；此前沙特借助东西向输油管道由红海出口原油，延布港出口量一度从开战前的200万桶/天升至500多万桶/天、约占沙特石油出口总量的70%，曼德海峡被控制后延布港出口骤减。报告认为曼德海峡对油价的边际影响当前大于霍尔木兹海峡，特朗普若武力介入短期将威胁全球能源供应与集装箱贸易安全，若推动外交谈判则可能迁延日久、僵持不下，中东动荡在中选前结束的难度明显上升。风险提示：中东地缘局势错综复杂、涉及大量国家和武装势力利益；