光线传媒（300251）2026年半年报点评：储备项目充足，IP战略持续推进

光线传媒发布2026年半年报，26H1实现营收3.24亿元，同比-90%；归母净利润3301万元，同比-98.52%；扣非归母净利润463.7万元，同比-99.79%。分业务看，影视剧及相关衍生业务营收1.34亿元、同比-95.68%，毛利率57.11%、同比-22.92pct；经纪业务及其他营收1.90亿元、同比+35.58%。影视主业受高基数及主投主控项目少影响，经纪业务快速增长。公司后续片单储备充足，储备影片包括《活色生香》《罗刹海市》《大鱼海棠2》等，并启动艺人IP化战略；IP战略持续推进，上线"光线小卖部"，围绕《大鱼海棠》十周年策划重映、衍生品开发及线下唱演活动。预计2026-2028年归母净利润3.5/9.5/11.4亿元，同比-79.4%/+175%/+20%，给予2027年40x PE，目标价12.9元，维持"推荐"评级。