化粧品業界（日本）米Estee Lauder社7-9月期決算のインプリケーション
摩根大通证券（JPモルガン証券株式会社）-摩根大通-化妆品行业（日本）：美国雅诗兰黛公司7-9月季度财报的启示
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摘要
Abstract摩根大通指出，雅诗兰黛2027财年一季度（2026年7-9月）有机销售额同比增长6%，增速较上季度5%小幅加快，公司同时上调全年指引。分区域看，中国大陆增长9%、亚太增长10%、欧洲及新兴市场增长4%、美洲增长4%，各区域营业利润率分别为5%、27%、5%和9%。分品类看，护肤增长4%、彩妆增长1%、香水增长20%、护发基本持平。管理层称亚太的显著增长由旅游零售拉动，海南销售在线上带动下实现同比两位数增长，北京、上海机场销售亦同比扩大，全球旅游零售市场已小幅转正并趋于稳定。中国大陆护肤与彩妆实现高个位数增长、香水两位数增长，并连续七个季度提升份额。分析师认为，上述表态有助于缓解资生堂（4911）、高丝（4922）等日本高端化妆品企业对销售环境的担忧，但雅诗兰黛的份额扩张说明中国市场竞争依然严峻；而其高增长的香水业务在日本企业规模很小，日本高端品牌在中国及全球美妆市场收复份额的可能性较低。
核心观点
Key Takeaways- 01雅诗兰黛7-9月有机销售增6%并上调全年指引，整体表现获正面评价。。
- 02亚太增长主要由旅游零售驱动，海南与国内机场销售同步回升。。
- 03中国市场竞争依然激烈，日本高端化妆品品牌收复份额空间有限。。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通证券（JPモルガン証券株式会社）
- 分类
- 行业研究/大消费/商贸零售
- 页数 / 大小
- 7 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-11-03