上海证券-2026年11月基金投资策略——海外PMI边际放缓，成本考验盈利

上海证券发布2026年11月基金投资策略月报。报告认为，展望11月，全球经济增长仍具一定韧性，但部分经济体需求边际放缓，地缘冲突反复推升能源和运输成本，叠加通胀黏性与利率政策不确定性，企业盈利和资产估值面临新的考验。海外市场景气边际放缓，成本压力与货币政策约束并存，企业利润率、现金流及高估值资产的业绩兑现能力成为定价重点；国内市场高技术制造、工业利润和出口延续结构性支撑，但消费及传统投资修复偏缓；商品市场美伊冲突风险可能阶段性支撑油价，美国长期国债收益率回落有助于缓解黄金短期压力，但通胀黏性及后续加息预期仍构成约束。策略层面，权益基金重视盈利质量并兼顾估值安全边际，固收基金稳守票息收益、灵活管理久期，QDII基金关注要素变化、控制估值与波动风险。