内销出口两开花，大国重汽成长可期

中国重汽是重汽集团旗下重卡龙头，24H1重卡销量7.05万辆，占集团比重达56.42%；2024年Q1-Q3重汽集团销量18.74万辆，市场份额达27.5%，稳居第一。24Q3行业销量下滑，公司凭借毛利率提升至8.30%实现归母净利润3.15亿元，同比+97.88%。公司产品矩阵布局完善、品牌策略得当，MAN+潍柴双动力链提供更多选择，燃气重卡依靠潍柴配套优势抢占市场，市占率由23H1的14.02%提升至24H1的25.60%。内销短期波动，24Q4有望受益以旧换新补贴反弹，2025年起自然置换需求有望大量释放。出口方面，公司深耕海外二十载构建先发优势，2023年出口突破13万辆、集团内占比57.30%，高端产品出口占比提升带动出口均价上行，并通过国际公司实现出口、子公司车桥享集团出口红利。