传统主业经营效益向好，高温超导和激光新业迈入快速成长期

本报告为联创光电（600363.SH）首次覆盖报告。公司1999年成立、2001年于上交所上市，布局大功率激光器件及装备、高温超导磁体及应用、智能控制部件、背光源、电线电缆等板块，2019年起推行"进而有为、退而有序"战略，剥离低效资产并推动激光与超导两大新兴产业发展。传统主业方面，智能控制形成"一基两翼"，2025H1收入8.21亿元，毛利率25.41%；背光源聚焦工控、车载、平板，手机背光源收入占比由2023年33.87%降至2024年4.17%，2025H1收入5.96亿元、同比增长18%，毛利率升至7.17%。高温超导方面，参股子公司联创超导布局可控核聚变、电磁弹射、感应加热、磁控硅单晶生长四大应用，深度参与"星火一号"项目，磁体总订单约50亿元，2025年7月中标资阳项目1960万元。