Rising AI Product Recognition and Accelerating Cloud Growth
AI产品认可度提升，云业务加速增长
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摘要
Abstract华泰证券预计腾讯控股（700 HK）2026年三季度收入同比增长8.3%，非国际财务报告准则归母净利润同比下降4.4%至674亿元，其中增值服务、广告、金融科技收入分别同比增长4%、19%、10%。云与商业服务收入2026至2028年增速预计为23%、33%、37%，但下半年资本开支将上升，折旧增加使利润在2027年前持续承压。AI应用方面，WorkBuddy八月日活超600万，微信小微灰度用户达数千万，混元4预览版总参数7700亿、激活参数490亿，模型能力明显提升，但商业化仍需时间。《三角洲行动》日活创新高至5800万，海外业务因高基数短期承压。广告受视频号及短剧投放支撑，增速有望跑赢行业。下调2026至2028年调整后归母净利润预测1.1%、2.3%、1.3%至2595亿、2527亿、3006亿元，SOTP目标价619.11港元，对应2026年18.6倍市盈率，维持"买入"评级。
核心观点
Key Takeaways- 013Q26营收预计同比增8.3%，广告增19.4%跑赢行业，企业服务含云增24%。
- 02WorkBuddy 8月日活超600万，微信小微灰度用户达数千万，双智能体入口成形。
- 03HY4 Preview总参数7700亿、激活490亿，模型能力追赶显著提速。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / 港股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-23
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 619.11