关注现房销售制度下MiC放量潜力

华泰证券点评中国建筑国际（3311 HK）三季报：前三季度集团营业额及应占合营企业营业额合计607.9亿元，同比下降24.4%；经营溢利加应占合营企业盈利合计98.6亿元，同比下降17.3%，其中3Q26单季收入156.3亿元、同比下降28.4%，经营溢利23.7亿元、同比下降42.4%，主要因行业需求延续偏弱。前三季度经营利润率约16.2%，各季度分别为16.7%、16.5%、15.2%，小幅承压；上半年经营现金净流入38.0亿元，较1H25的1.2亿元明显改善，预计前三季度净流入进一步扩大，自2022年起持续实现经营现金流净流入，支撑分红能力。内地聚焦六大优势省份与四大一线城市，香港北部都会区写入"十五五"规划、九个新发展区有望明年全部启动，I PARK2、青衣先进制造业产业大楼等投资业务项目提供新增量。