天风证券-新奥股份（600803.SH）：天然气业务经营韧性强，期待长协资源逐步兑现

新奥股份发布2026年三季报，前三季度实现营业收入955亿元，同比减少0.4%；归母经营利润36.99亿元，同比减少约2.1%，剔除上年同期甲醇业务利润影响后同比增长4.9%，其中三季度归母经营利润10.3亿元，同比微增0.25%。天然气业务上中下游一体化运营韧性突出：资源端中石油长协执行量28.5亿方，同比增加2.9亿方，非常规资源获取量19.6亿方，同比增长27%；设施端舟山LNG接收站接卸量103.8万吨，叠加储罐存货后实际处理量125.5万吨；零售气量192.3亿方，平台交易气量36.4亿方。泛能业务电力销售量16.4亿千瓦时，同比增长31.7%；智家业务自有品牌格瑞泰销售38.3万台，同比增长27.1%。公司实施中期分红每股0.25元，2026至2028年分红比例不低于经营利润的50%。预计2026至2028年归母净利润53.1、59.9、68.2亿元，维持买入评级。