宏观经济月报：月度GDP重回目标区间

8月工业增加值改善超出季节性，带动月度GDP走出超跌区间，回升至4.5%附近。工业增加值同比增长5.2%，较上月回升0.7个百分点，改善主因外生冲击消退而非内生动能增强，隐忧在于AI产业链对工增的拉动可能持续减弱。内需尚不足以接棒：8月固定资产投资同比下降10.5%，制造业、基建投资降幅分别扩大1.6、0.1个百分点；社零增速回落至0.4%，汽车和金银珠宝构成主要拖累。8月出口4014.41亿美元，同比增长25.0%，集成电路、自动数据处理设备、手机领涨，对美出口增长34.4%。存量政策加速落地（8000亿元新型政策性金融工具投放、个人消费贷贴息等）将成为动能修复的重要抓手。预计全年GDP增速不低于4.6%，重点关注专项债与政策性金融工具实物工作量、采矿业整改及海外资本开支对外需的影响。风险提示：政策刺激力度减弱，海外经济政策不确定性。