逆周期调节将加力——鸡蛋多放一个篮子系列（银行和政策周报20260925）

本报告为浙商证券银行业与政策周报。策略观点：鸡蛋多放一个篮子，低波防御阶段占优。成长板块拥挤交易松动、科技股高位波动放大，资金向低估值高分红资产再平衡，是本周银行相对收益修复的直接触发因素；短期变量为科技波动与风险偏好节奏，中期负债端降本对冲资产端收益压力、息差压力最大阶段正在过去，基本面有望延续筑底修复。板块表现：本周（9月21日至24日）银行板块上涨0.25%，申万一级行业周涨跌幅排名第8，跑赢万得全A（-1.21%），国有行（+1.03%）涨幅居前，股份行（-0.28%）相对承压；42家上市银行中21家上涨，沪农商行、渝农商行、建设银行涨幅靠前。行业事件：上市银行中期分红密集落地，六大行分红比例首次集体升至31%；4家银行因合规缺失合计罚没近5000万元。债市行为：银行体系合计净卖出5516亿元，中小银行长端减持显著。