天风证券-稳健医疗（300888.SZ）：全棉时代多品类放量

天风证券发布稳健医疗2026年三季报点评。前三季度公司实现营收82.0亿元，同比增长3.8%；归母净利润7.4亿元，同比增长1.2%；扣非归母净利润7.0亿元，同比增长2.5%。利润增速不及收入，主要原因是人民币升值使汇兑损失同比增加约9000万元。单三季度营收27.1亿元，同比增长4.2%；归母净利润2.3亿元，同比下降5%；扣非净利润同比增长7.0%。期末总资产189.1亿元，资产负债率35.4%；经营现金流净额5.7亿元，同比下降19.1%，原因是提前锁定原材料采购价格并加大库存储备。医疗板块收入39.3亿元，同比增长2.6%，国内医院渠道三季度收入接近双位数增长；消费品板块收入41.8亿元，同比增长4.4%，干湿棉柔巾、成人服饰、婴童服饰及用品均实现双位数增长，卫生巾受高基数影响但季度降幅持续收窄，商超渠道表现亮眼。公司拟回购2亿至4亿元，已回购约1090万股，占总股本1.9%。考虑汇率和原材料扰动，下调2026至2028年归母净利预测至8.5亿、9.6亿、10.6亿元，维持买入评级。