RB-2026-021408
2026年第三季度简报：利润率改善但销售疲软可能持续
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摘要
Abstract摩根士丹利更新中联重科（1157.HK）：3Q26海外销售同比增速放缓至+1%（1H为+12%），国内销售同比+10%，好于市场担忧的+5%。管理层预计4Q收入增速与9M26相近（同比+8%），低于市场一致预期。3Q毛利率环比升至27.8%（同比-0.2个百分点、环比+1.8个百分点，海外环比约+4个百分点），主要受提价（平均2%-5%）、成本管控及有利的产品和区域结构推动，4Q毛利率有望继续环比改善。维持“增持”评级，目标价9.00港元，较10月30日收盘价4.99港元有约80%上行空间。
核心观点
Key Takeaways- 01摩根士丹利更新中联重科（1157.HK）：3Q26海外销售同比增速放缓至+1%（1H为+12%），国内销售同比+10%，好于市场担忧的+5%。
- 02管理层预计4Q收入增速与9M26相近（同比+8%），低于市场一致预期。
- 033Q毛利率环比升至27.8%（同比-0.2个百分点、环比+1.8个百分点，海外环比约+4个百分点），主要受提价（平均2%-5%）、成本管控及有利的产品和区域结构推动，4Q毛利率有望继续环比改善。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-01